أفاد موقع COINOTAG بأن عملة إيثريوم ETH، بوصفها أكبر أصل قائم على العقود الذكية والمرجع العام الأبرز للتمويل المرمز، باتت تواجه منافسا مؤسسيا جديدا بعدما بدأت عشر مؤسسات مالية أوروبية تشغيل شبكة Regulated Layer One، أو RL1، يوم الثلاثاء.
واتخذت الشبكة شكلها القانوني في لوكسمبورغ بصفتها جمعية تعاونية أوروبية، وصممت لخدمة الأسواق المالية الخاضعة للتنظيم والعملة الرقمية وسندات الدين المرمزة وإدارة الضمانات والتسوية القائمة على تقنية سلسلة الكتل.
وتضم المؤسسات المؤسسة كلا من ABN AMRO وCecabank وChartered Investment وCrédit Mutuel Alliance Fédérale وDekaBank وDZ BANK وLBBW وNatixis CIB وSC Ventures وSeturion، على أن يحصل كل عضو مؤسس على حقوق تصويت متساوية في الحوكمة والتطوير التقني والتوسع المستقبلي.
ووصف بيان الإطلاق الرسمي الشبكة بأنها منصة مملوكة بشكل مشترك يحكمها الأعضاء أنفسهم، بدلا من أن تكون مرفقا تتحكم فيه جهة راعية واحدة.
RL1 تستهدف توحيد البنية التحتية للترميز المؤسسي
وبين الموقع أن المبادرة خاصة ومقيدة الدخول، إذ يقتصر الوصول إليها على الكيانات المالية المعتمدة وسير عملها الخاضع للتنظيم، فيما ترى RL1 أن شبكة مشتركة قد تقلص التشتت الناتج عن تشغيل المؤسسات أنظمة دفاتر أستاذ موزعة منفصلة، وهي مسألة مهمة لحركة الضمانات ونهائية التسوية.
كما يمنح الهيكل الأعضاء قناة مباشرة للتأثير في المعايير وشروط العضوية وخارطة طريق فئات الأصول الجديدة، بدلا من الاعتماد على مزود سلسلة خارجي، وطورت شركة SWIAT الألمانية للتقنية المالية البنية التحتية لشبكة RL1، ثم نقلت ملكيتها إلى الجمعية التعاونية حديثة التأسيس، على أن يتولى Henning Vollbehr، المدير الإداري السابق في SWIAT، قيادة RL1، بينما يواصل كل من KfW وL-Bank دعم المشروع، وسط محادثات جارية مع مؤسسات إضافية من بينها NatWest للانضمام، ما يوحي بأن القائمة التأسيسية قد تكون نقطة بداية لا نطاقا مغلقا.
وبالنسبة لعملة إيثريوم ETH، لا تكمن الصلة في منافسة مباشرة على مساحة الكتل، بل في الإشارة إلى رغبة مؤسسات تنظيمية كبرى في رواق مرمز مشترك بحوكمة رسمية وضوابط امتثال وملكية متبادلة، وهو ما قد يعيد تشكيل طريقة تقييم أسواق العملات البديلة المؤسسية عند انتقال البنوك من مرحلة التجريب إلى الشبكات الإنتاجية الفعلية.
الترميز المؤسسي يراهن على الامتثال قبل السيولة
وأكد الموقع أن البعد الثاني لإطلاق RL1 يتعلق بنموذج تشغيلها، الذي يضع الجمعية التعاونية نفسها في مركز منظومة الترميز، إذ لا تسوق الشبكة بوصفها سلسلة عامة مضاربة، بل بنية تحتية للأسواق المالية موجهة لمؤسسات ملزمة بمتطلبات الترخيص والتدقيق وإدارة المخاطر، ويغطي نطاقها المعلن أربعة مجالات هي العملة الرقمية وترميز السندات وإدارة الضمانات والتسوية القائمة على سلسلة الكتل.
ويحاول نموذج الصوت الواحد لكل عضو منع هيمنة ميزانية عمومية واحدة على قواعد البروتوكول، وهو أمر مهم لأن الأصول المرمزة تحتاج تعريفات موحدة للإصدار والحفظ والتحويل والتسوية.
وتحمل المنصة سجل إنتاج قائما بالفعل، إذ عالجت بنية SWIAT التحتية أكثر من 50 عملية بقيمة تتجاوز 700 مليون يورو، أي نحو 808 مليون دولار، خلال ثلاث سنوات من الاستخدام الفعلي، وهو ما يتطلب يقينا قانونيا حول نهائية التسوية وإجراءات واضحة عند تعثر عضو أو تصفية ضماناته.
ويهم هذا التاريخ عملة إيثريوم ETH لأن الترميز المؤسسي كثيرا ما ينافس أسواق الإقراض على منصة Aave وبنية تبادل 0x Protocol العامة على أساس الثقة لا السرعة وحدها، فقد تفضل البنوك بيئة مقيدة العضوية معلومة الهوية حتى لو وفرت الشبكات العامة سيولة أعمق.
شبكة إيثريوم ETH تواجه تحولا في موازين الترميز المؤسسي
وذكر الموقع أن تحليل COINOTAG يضع RL1 ضمن تحول أوسع من دفاتر الأستاذ الموزعة التجريبية نحو بنية تحتية للسوق تحكمها حوكمة مشتركة، مستندا بشكل أساسي إلى بيان الإطلاق الرسمي للجمعية التعاونية الذي يؤكد تساوي حقوق الأعضاء وتأسيسها في لوكسمبورغ وقاعدتها الإنتاجية الموروثة من SWIAT، وهو أمر مهم لأن سيولة الترميز قد تتجزأ بين السلاسل العامة والشبكات المملوكة للبنوك.
وأظهرت بيانات COINOTAG المجمعة حتى 29 يوليو أن السوق الأوسع لا يزال في وضع دفاعي، حيث سجل مؤشر الخوف والجشع 29 من 100 في منطقة الخوف، بينما بلغت هيمنة بيتكوين BTC 69.6% ووصلت القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية إلى نحو 1.84 تريليون دولار.
وفي ظل هذا المشهد، لا يبقى دور عملة إيثريوم ETH بوصفها السلسلة العامة الرائدة في الترميز مضمونا بروايات القمم التاريخية وحدها، إذ قد تصبح الحوكمة المؤسسية هي المتغير الحاسم.