كشف موقع Coin Edition أن بيانات سلسلة الكتل الخاصة بعملة بيتكوين BTC تشير إلى أن السوق يمر بحالة توازن أكثر منه في مرحلة صعود أو هبوط واضحة المعالم، وفي حين سجل مؤشر أيام العملة المدمرة Coin Days Destroyed CDD قفزات كبيرة خلال يوليو، فإن مؤشرات أخرى مثل NUPL وMVRV توحي بأن السوق يمر بحالة تبريد تدريجي أكثر من كونه في موجة بيع واسعة النطاق.
وتشير هذه المعطيات مجتمعة إلى إعادة ضبط صحية للسوق، حيث يزداد نشاط الحائزين طويلي الأجل دون أن تظهر مؤشرات واضحة على بيع مدفوع بالذعر أو جني أرباح جماعي، ما يعكس مرحلة نضج نسبي في سلوك المستثمرين مقارنة بفترات سابقة من دورة السوق.
عملات بيتكوين BTC الخاملة تعود إلى الحركة مجددا
وأوضح الموقع أن مؤشر CDD يرصد حركة العملات القديمة عبر قياس المدة التي بقيت خلالها خاملة قبل إنفاقها، وقد شهد هذا المؤشر تذبذبا حادا خلال يوليو، إذ قفز إلى 32 مليون في الثاني من الشهر، ثم هبط إلى 3 ملايين بعد يومين، قبل أن يعاود الارتفاع إلى 25 مليونا في السادس عشر منه، ليستقر مؤخرا عند نحو 9.8 ملايين.
وتدل هذه القفزات على أن الحائزين طويلي الأجل يحركون جزءا من حيازاتهم، إذ ارتبط ارتفاع CDD تاريخيا بزيادة حركة العملات القديمة، أحيانا في فترات جني الأرباح أو إعادة توازن المحافظ الاستثمارية.
لكن المستويات الحالية تبقى أدنى بكثير من تلك التي شهدتها ذروات السوق السابقة، إذ تجاوز المؤشر 340 مليونا في نوفمبر 2025، ما يشير إلى أن نشاط يوليو ملحوظ لكنه لا يعد إشارة على بيع واسع النطاق.
الربحية تتراجع دون أن ينهار السوق
وأشار الموقع إلى أن ارتفاع مؤشر CDD لا يعني بالضرورة أن المستثمرين يبيعون حيازاتهم، إذ لفت المحلل في CryptoQuant الملقب Rei Researcher إلى أن مؤشر تدفقات العملات القديمة نحو منصة Binance لا يزال منخفضا، ما يوحي بأن كميات كبيرة من عملة بيتكوين BTC القديم لا تنتقل إلى المنصات بغرض البيع، بل قد تعكس تعديل المستثمرين لحيازاتهم أو نقل عملاتهم بين المحافظ استعدادا لتحركات مستقبلية.
وفي السياق ذاته، يظهر مؤشر الأرباح غير المحققة الصافية NUPL أن أرباح المستثمرين تراجعت مقارنة بمراحل سابقة من الدورة، وعاد المؤشر إلى مستوى أقرب إلى الحياد، ما يقلص من حالة التفاؤل المفرط التي عادة ما تظهر قرب قمم السوق، فيما يحافظ الحائزون طويلو الأجل على أرباح جيدة دون ظهور علامات ضغط نفسي واضحة، بينما يقترب الحائزون قصيرو الأجل من نقطة التعادل، ما يجعلهم أكثر عرضة للتفاعل مع تقلبات الأسعار.
ثقة مستمرة لدى كبار المستثمرين رغم التقلبات
ونوه الموقع إلى أن مؤشر القيمة السوقية إلى القيمة المحققة MVRV يرسم صورة مشابهة، إذ يقف حاليا عند نحو 1.23، وهو مستوى أعلى من فترات التراكم التقليدية لكنه ما زال بعيدا عن المستويات المتطرفة التي تظهر عادة عند قمم السوق.
وأفاد المحلل في CryptoQuant الملقب burakkesmeci بأن الحائزين طويلي الأجل اشتروا نحو 1.29 مليون عملة بيتكوين BTC، في أكبر عملية تراكم منذ عام 2017، وذلك بينما كانت العملة تتداول قرب سعرها المحقق، ما يؤكد أن المستثمرين ينظرون إلى تراجع 2026 كفرصة شراء لا كسبب للبيع، إذ ارتفع السعر بنحو 15% بعدها من 57500 دولار إلى 66000 دولار.
لكن في المقابل، رصد محلل آخر في CryptoQuant يدعى Nino انتقال كميات من العملات المحتفظ بها لفترة تتراوح بين ستة واثني عشر شهرا إلى المنصات، وهو ما فسره بأنه قد يعكس إعادة تموضع استثماري مع اقتراب السعر من مستويات مقاومة رئيسية، أكثر من كونه إشارة بيع مباشرة.