اقتربت المفاوضات بين شركتي سبيس إكس وتسلا، المملوكتين لإيلون ماسك، من مرحلة تحديد السعر وشروط السيطرة، وسط تقارير عن احتمال استحواذ شركة الفضاء على شركة السيارات الكهربائية، في صفقة قد تصبح الأكبر في تاريخ عمليات الاندماج والاستحواذ.
وذكرت وكالة بلومبرغ في 12 نوفمبر أن سبيس إكس قد تعلن عن الاتفاق في وقت مبكر من شهر ديسمبر المقبل، بعد انتقال المفاوضات إلى مناقشة التفاصيل المالية وحقوق التصويت وعدد أسهم سبيس إكس التي سيحصل عليها مساهمو تسلا.
وتبلغ القيمة السوقية المجمعة للشركتين نحو 3.4 تريليون دولار، إذ تقدر قيمة سبيس إكس بأكثر من 1.9 تريليون دولار بعد طرح أسهمها للاكتتاب العام في يونيو، بينما تبلغ قيمة تسلا نحو 1.5 تريليون دولار.
المفاوضات تنتقل إلى تحديد شروط الصفقة
تشارك مجالس إدارة الشركتين ومستشاروهما في المفاوضات، التي قد تستمر حتى أوائل عام 2027.
ومن أبرز المسائل المطروحة تحديد عدد أسهم سبيس إكس التي سيحصل عليها مستثمرو تسلا مقابل أسهمهم، في حال استحوذت شركة الصواريخ والفضاء على شركة السيارات الكهربائية.
وكان ماسك قد طرح فكرة دمج تسلا وسبيس إكس في مايو الماضي، قبل أسابيع من إدراج سبيس إكس في البورصة. وفي أكتوبر، أكد أن مجلسي إدارة الشركتين شكلا لجنتين خاصتين لدراسة إمكانية الاندماج.
ويشغل إيرا إهرنبرايس، رئيس لجنتي التعويضات والحوكمة في تسلا، عضوية مجلس إدارة سبيس إكس منذ فبراير الماضي.
وتأتي هذه المفاوضات قبل الاجتماع السنوي لمساهمي تسلا المقرر في 3 ديسمبر، حيث سيصوت المستثمرون على إعادة انتخاب ماسك، ورئيسة مجلس الإدارة روبين دينهولم، وعضو مجلس الإدارة جي بي ستراوبل، لفترات تمتد حتى عام 2029.
كما يتضمن جدول الاجتماع التصويت على تعويضات المديرين التنفيذيين ومراجع حسابات الشركة.
صفقة تتجاوز قيمتها 3.4 تريليون دولار
وفقا للتقييمات الحالية، تبلغ القيمة المجمعة للشركتين نحو 3.4 تريليون دولار، وهو رقم يفوق بكثير قيمة العديد من صفقات الاستحواذ الكبرى السابقة.
وللمقارنة، بلغت قيمة استحواذ شركة فودافون على مانسمان عام 2000 نحو 183 مليار دولار.
وكانت سبيس إكس قد استحوذت في وقت سابق من العام الجاري على شركة الذكاء الاصطناعي xAI، المملوكة أيضا لماسك، في صفقة قدرت قيمتها بنحو 250 مليار دولار.
تبادل الأسهم قد يغير موازين التصويت
يمتلك إيلون ماسك نحو 20% من أسهم تسلا، بينما يسيطر على نحو 85% من قوة التصويت في سبيس إكس، بفضل امتلاكه أسهما تمنحه أصواتا إضافية، وفقا لوثائق طرح الشركة للاكتتاب العام.
وفي حال تنفيذ الصفقة عبر مبادلة الأسهم، سينتقل مستثمرو تسلا من شركة يمنح فيها كل سهم حق تصويت واحدا، إلى شركة يتمتع فيها ماسك بالأغلبية الساحقة من حقوق التصويت.
وقد يؤثر ذلك في طبيعة السيطرة على الشركة المندمجة، ويمنح ماسك نفوذا أكبر في القرارات الإدارية والاستراتيجية.
الصفقة قد تسرع حصول ماسك على مكافآته
قد تؤثر عملية الاستحواذ أيضا في شروط حزمة المكافآت الممنوحة لماسك بصفته الرئيس التنفيذي لتسلا.
فبموجب شروط تغيير السيطرة الواردة في حزمة مكافآته لعام 2025، قد تسقط بعض الأهداف التشغيلية المطلوبة، ويصبح سعر الصفقة هو العامل المحدد لتحقيق مستويات القيمة السوقية المستهدفة.
وإذا قدرت الصفقة قيمة تسلا بنحو تريليوني دولار، فستتجاوز بذلك الحد الأول المحدد في خطة المكافآت، ما يؤدي إلى استحقاق فوري للأسهم التي حقق ماسك شروط الحصول عليها عند ذلك المستوى.
ويمثل هذا التقييم زيادة بنحو 33% مقارنة بالقيمة السوقية الحالية لتسلا.
كما قد تصبح 286 مليون سهم مقيد حصل عليها ماسك بموجب مكافأة عام 2018 مستحقة له قبل موعدها الأصلي.
عمليات تسلا في الصين تعرقل المفاوضات
يمثل تحديد كيفية فصل أعمال تسلا في الصين عن الكيان المندمج إحدى أبرز العقبات التي تواجه المفاوضين، بحسب تقرير بلومبرغ.
وأشار محلل في بنك جيه بي مورغان إلى أن أنشطة سبيس إكس المرتبطة بالحكومة وقطاع الدفاع، إلى جانب وجود تسلا الكبير في الصين، تشكل عاملين متعارضين قد يثيران تحديات أمام الجهات التنظيمية والمساهمين.
وتنتج مصانع تسلا في شنغهاي أكثر من نصف سيارات الشركة، كما شحنت 67,829 سيارة خلال أكتوبر الماضي.
وفي يوليو، ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن تسلا تدرس بيع عملياتها في الصين أو فصلها في شركة مستقلة، لكن ماسك نفى ذلك التقرير.
ضغوط سياسية قبل إتمام الصفقة
كانت بلومبرغ قد أفادت في وقت سابق بأن الشركتين تسعيان إلى إتمام الصفقة قبل مغادرة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب منصبه.
ويأتي ذلك في ظل تغير المشهد السياسي الأمريكي، بعد سيطرة الديمقراطيين على الكونغرس في انتخابات التجديد النصفي، وإعلانهم عزمهم التدقيق في أنشطة شركات ماسك وعلاقاته السياسية.
ولا تزال الصفقة في مرحلة التفاوض، ولم يصدر إعلان رسمي من تسلا أو سبيس إكس بشأن التوصل إلى اتفاق نهائي.