أفاد موقع Cryptopolitan أن عملة MIM المستقرة التابعة لمنصة Abracadabra تعرضت لضربة كبيرة لسمعتها وقيمتها يوم 12 يونيو، حيث انخفضت إلى 0.87 دولار عبر سلاسل متعددة، ويأتي انزلاق هذه العملة المرتبطة بالدولار ليزيد قائمة الرموز الخوارزمية التي فشلت في الحفاظ على هدفها البالغ دولار واحد عندما تجف السيولة.
وتم رصد فقدان الربط على شبكة Arbitrum من قبل شركة الأمن السيبراني Blockaid، حيث كانت عملة MIM تتداول بين 0.91 و 0.92 دولار على المسارات القابلة للتنفيذ، وعزت Blockaid الانخفاض في السعر إلى السيولة الرقيقة وغير المتوازنة في مجمعات Arbitrum، فالتسعير على السلسلة لا يبدو جيداً أيضاً، حيث كانت عملة MIM تتداول بين 0.871 و 0.874 دولار عبر السلاسل، وهو انخفاض بنسبة 11% في 24 ساعة.
عملتي USDe وUSX سبقا MIM في فقدان الربط
وكشف الموقع بأن عملة MIM ليست أول عملة مستقرة خوارزمية تفقد ربطها تحت ضغط السيولة، والتاريخ يشير إلى أنها لن تكون الأخيرة، فقد انهارت عملة USDe من Ethena، ثالث أكبر عملة مستقرة من حيث القيمة السوقية، إلى 0.65 دولار في أكتوبر 2025 بعد أن أدى انهيار واسع في السوق إلى تصفيات جماعية.
حيث تم محو أكثر من 19 مليار دولار من المراكز ذات الرافعة المالية في أقل من 24 ساعة خلال ذلك الحدث، لكن Ethena Labs قالت لاحقاً إن USDe ظلت مضمونة بشكل زائد طوال الوقت، وأكدت منصة Binance أن اختلال السعر نشأ على منصتها وليس من جهة المصدر.
وفي أعقاب تلك الحادثة، اقترحت Ethena آلية إعادة شراء تنشر ما يصل إلى 95 مليون دولار لشراء USDe المخفض عندما تتداول العملة أقل من 0.99 دولار في الأسواق الثانوية.
وفي ديسمبر 2025 انهارت عملة USX المستقرة الخوارزمية من Solstice Finance إلى 0.10 دولار على سولانا قبل أن تعيد حقن السيولة سحبها نحو التعادل، وألقت Solstice باللوم على استنزاف السيولة في السوق الثانوية، مؤكدة أن عمليات الاسترداد في السوق الأولية استمرت في العمل بشكل طبيعي، وتعافت العملة إلى 0.998 دولار بعد التدخل.
فالقاسم المشترك عبر هذه الأحداث هو السيولة الثانوية الرقيقة، حيث تعتمد العملات المستقرة الخوارزمية على آليات العقود الذكية وحوافز المراجحة بدلاً من الاحتياطيات المباشرة.
مقترح الحوكمة على Curve قد ينقذ الموقف لكن الوقت متأخر
ونوه الموقع إلى أن فريق Abracadabra نشر على منصة X حول مقترح حوكمة لإضافة مقياس MIM-2Pool على منصة Curve Finance بهدف زيادة سيولة عملة MIM على السلسلة، حيث تم تقديم هذا المقترح في 11 يونيو، أي قبل يوم واحد فقط من حادثة فقدان الربط، وإذا اجتاز التصويت على الحوكمة الذي يستمر سبعة أيام، فسيصبح المجمع مؤهلاً للحصول على انبعاثات CRV. MIM وهي العملة المستقرة الأصلية لـ Abracadabra، فهو بروتوكول إقراض لامركزي يسمح للمستخدمين بالاقتراض مقابل ضمانات تحمل عائداً.
وأعلن البروتوكول في مارس 2026 أنه يبني "Abracadabra V2"، والذي وصفه بأنه تحول نحو تجربة مصرفية خاصة، ويراقب المتداولون الذين يحتفظون بمراكز عملة MIM على Arbitrum أو السلاسل الأخرى ظروف السيولة لتحقيق الاستقرار أو ما إذا كانت ستتدهور أكثر.
وذكر الموقع عن أن تصويت حوكمة Curve على مقياس MIM-2Pool يغلق بعد حوالي ستة أيام، وإذا تمت الموافقة عليه، فإن انبعاثات CRV قد تجذب مزودي سيولة جدد، لكن هذا الجدول الزمني لا يفعل شيئاً لمعالجة العجز الحالي، فالخيط المشترك عبر هذه الأحداث هو السيولة الثانوية الرقيقة، فالاعتماد على آليات المراجحة يجعل هذه العملات أكثر عرضة لفقدان الربط عندما تجف السيولة، على عكس العملات المستقرة التقليدية مثل عملتي USDT و USDC المدعومة باحتياطيات نقدية مباشرة.
الثقة والسيولة مفتاحا التعافي في المرحلة الحالية
وكشف الموقع أن السؤال الحاسم الذي يواجه حاملي عملة MIM حالياً هو ما إذا كانت العملة قادرة على استعادة ربطها بالدولار قبل انتهاء تصويت الحوكمة على Curve أم أن الضغط البيعي سيزداد مع استمرار فقدان الثقة، فتاريخ العملات المستقرة الخوارزمية السابق يقدم إجابات متضاربة، فرغم أن عملتي USDe و USX تعافتا في النهاية، إلا أن الضرر الذي لحق بسمعتهما كان كبيراً واستغرق شهوراً للتعافي.
وأعلن الموقع أن حادثة عملة MIM تمثل اختباراً جديداً لمتانة هذا النموذج، حيث يرى المحللون أن الحل الوحيد لإنقاذ الموقف هو ضخ سيولة عاجلة قبل أن تتسع الفجوة أكثر، وفي غضون ذلك، ينصح المتداولون بالحذر الشديد والتعامل مع مراكز MIM على أنها عالية المخاطر حتى يتضح مصير مقترح الحوكمة وتظهر بوادر استقرار حقيقية على السلسلة. كما يدعو المراقبون منصة Abracadabra إلى الشفافية الكاملة حول احتياطياتها وآليات دعم العملة لطمأنة السوق.