أوضح موقع Cryptopolitan أن عملة سولانا SOL أنهت شهر مايو في المركز الأول في جدول إيرادات التطبيقات عبر كل سلسلة بقيمة 90.62 مليون دولار، وفقا لبيانات DefiLlama، وعلى الرغم من هذه القراءة الصعودية، أنهت عملة سولانا SOL نفس الشهر بشمعتها الشهرية الحمراء الثامنة على التوالي، وهي أطول سلسلة خسائر في تاريخ العملة، فالشبكة استمرت في طباعة المال بينما استمر الأصل في طباعة قيعان أدنى.
وقد بدأت سلسلة الخسائر في أكتوبر من العام الماضي، عندما كانت عملة سولانا SOL تتداول عند حوالي 220 دولارا، وبالانتقال السريع إلى مايو، أغلق الرمز الشهر بالقرب من 82 دولارا، وهذا يعني أن حوالي 78 مليار دولار من القيمة السوقية قد اختفت، تاركة الرمز عند حوالي 47 مليار دولار.
وتمثل إيرادات التطبيقات الأموال التي تحتفظ بها التطبيقات فعليا من المستخدمين، وهي ليست تعداد معاملات يمكن تضخيمه بالبوتات، وليست قيمة إجمالية مقفلة يمكن أن تتأرجح مع أسعار الرموز، بل هي رسوم حقيقية تدفع لاستخدام المنتجات على السلسلة.
الانفصال بين الاستخدام الفعلي والأداء السعري يثير التساؤلات
وأفاد الموقع أن معظم إيرادات التطبيقات على الشبكة يأتي حاليا من التداول وإطلاق العملات، وكانت Pump.fun وحدها مسؤولة عن حوالي 42% من إيرادات تطبيقات سولانا SOL خلال الربع الأول من هذا العام، والجزء الذي يهم أن سعر الرمز يأتي من حقيقة أن الإيرادات تتدفق إلى فرق التطبيقات، وليس إلى حاملي SOL.
ويثبت الاستخدام أن الناس يريدون المنتجات، لكنه لم يثبت أبدا أنهم يريدون عملة سولانا SOL، والشموع الحمراء الثمانية هي ما تبدو عليه هذه الفجوة على الرسم البياني، ويكشف هذا الانفصال بين أداء الشبكة وأداء الأصل عن معضلة عميقة تواجه سولانا، فكيف يمكن تحويل النجاح التقني والتجاري للتطبيقات المبنية على الشبكة إلى قيمة لحاملي العملة الأصلية؟ فطالما بقيت الإيرادات محصورة داخل التطبيقات دون آلية تعود بالنفع على حاملي عملة سولانا SOL، سيبقى السعر رهينة للمضاربة بدلا من أن يعكس القيمة الحقيقية للشبكة.
الطلب المؤسسي يرسم صورة مختلفة عن حركة السعر
وكشف الموقع أنه على الرغم من شهر مايو كان ضعيف لفئة الأصول، أظهرت تدفقات صناديق SOL الفورية أن الطلب المؤسسي ظل ثابتا، وأبرزت بيانات SoSoValue أن صناديق عملة سولانا SOL الفورية أنهت شهر مايو بتدفقات تراكمية داخلة بلغت 115.34 مليون دولار دون تسجيل يوم واحد من التدفقات الخارجة طوال الشهر.
وقد حدث هذا حتى مع صناديق بيتكوين BTC التي سجلت تدفقات سلبية في مايو بلغت -2.43 مليار دولار، وهو أسوأ شهر لها منذ نوفمبر، وصناديق إيثريوم ETH التي شهدت تدفقات خارجة بقيمة 540.88 مليون دولار.
ويعني الشهر الإيجابي لصناديق SOL في مايو الآن أن التدفقات الشهرية الإيجابية كل شهر منذ إطلاقها في أكتوبر من العام الماضي لا تزال سليمة، ويمثل هذا تباينا مذهلا فبينما يهرب المستثمرون المؤسسيون من بيتكوين BTC وإيثريوم ETH، يستمرون في ضخ الأموال بهدوء في سولانا SOL، مما يشير إلى ثقة مؤسسية عميقة في قصة الشبكة على المدى الطويل.
مستقبل عملة سولانا SOL بين الزخم المؤسسي ومخاطر السوق
وأشار الموقع إلى أن محفزات الثيران مكدسة، فترقية Alpenglow تستهدف سرعة نهائية قرب 150 مللي ثانية، ويستمر طلب ETF في الظهور، ونمت قيمة الأصول المرمزة على سولانا SOL بنسبة 43% في الربع الأول إلى حوالي 2 مليار دولار، لكن المخاطر حقيقية بنفس القدر، فالرافعة المالية لا تزال في طور التفكيك، ويمكن أن تتضاءل الإيرادات المدفوعة بالتداول إذا بردت دورة منصات الإطلاق، وتشتعل المنافسة، مع تجاوز Hyperliquid الآن كل السلسلة في إيرادات الرسوم في عام 2026.
وقد افتتح يونيو مع عملة سولانا SOL بالقرب من 80 دولارا وشمعة شهرية جديدة، والتمسك بهذه الأرضية يعني أن السلسلة تنتهي عند ثمانية، أما فقدانها فيجعل تسعة في الأفق، ويبقى السؤال الأكبر معلقا حول ما إذا كانت عملة سولانا SOL قادرة على كسر هذه الحلقة المفرغة، وتحويل تفوقها التقني وثقة المؤسسات إلى زخم سعري مستدام، أم أن الشمعة التاسعة تنتظر في نهاية الشهر.