بين موقع AMBCrypto أن عملة USDC رفعت حصتها السوقية من تداول العملات المستقرة المقترنة باليورو من 10% في ديسمبر 2023 إلى 56% بحلول أكتوبر، وكان حجم تداول العملات المستقرة المقترنة باليورو قد بلغ في نهاية 2024 مستويات قريبة من 10 مليارات دولار شهريا، قبل أن يتراجع في الأشهر اللاحقة.
وبسبب القيود التي فرضتها لائحة تنظيم أسواق الأصول المشفرة (MiCA) على عملة USDT، ارتفع عدد المعاملات باستخدام USDC، ما منحها أفضلية مع انتقال مزيد من نشاط التداول إليها، وأدى ذلك إلى تحول في قيادة السوق، إذ انتقلت الريادة باليورو إلى USDC بعدما كانت حصتها 10% في ديسمبر 2023.
وتعكس هذه القفزة إلى 56% كيف يمكن للتنظيم أن يعيد توجيه نشاط التداول والسيولة من عملة مستقرة إلى أخرى، مع بقاء المعروض العالمي من USDT أكبر بمقدار 2.5 مرة من معروض USDC.
تأثير قواعد MiCA في المنافسة بين USDC وUSDT في أوروبا
واستعرض الموقع تأثير قواعد MiCA في سوق العملات المستقرة الأوروبي، مشيرا إلى أن تحول قيادة السوق يعكس اتجاها أوسع في البيئة التنظيمية الأوروبية، حيث حددت MiCA يوليو 2026 موعدا نهائيا لجميع مصدري العملات المستقرة للحصول على ترخيص رسمي من الاتحاد الأوروبي وإثبات الامتثال لمتطلبات الاحتياطيات والإشراف.
ولا تزال عملة USDT التابعة لشركة Tether غير مرخصة، في حين حصلت Circle على ترخيص عبر رخصة فرنسية للنقود الإلكترونية.
واستجابة للقواعد الجديدة، بدأت Coinbase فعليا تقييد تداول USDT لعملائها الأوروبيين، وتعتزم تحويل أي مبالغ متبقية من USDT غير المتوافقة للعملاء الأوروبيين نحو 30 أكتوبر، وفي منتصف أكتوبر صنفت الهيئة المصرفية الأوروبية European Banking Authority عملة USDC رمزا مهما للنقود الإلكترونية، ما وضعها تحت إشراف مباشر.
وبما أن Tether منعت من الوصول إلى أسواق اليورو، تتمتع دفاتر أوامر USDC/EUR الآن بعمق أكبر بنسبة 40% من دفاتر USDT/EUR، ما يتيح تنفيذ صفقات أكبر دون تحرك سعري كبير، ويمنح USDC أفضلية للمتداولين الذين يحولون اليورو إلى عملات مستقرة مدعومة بالدولار.
كما قالت جوليا كوفالتشوك، رئيسة منتجات B2B في Paybis، في مقابلة حصرية، إن USDC نمت بعد MiCA من نحو 21% إلى 75% من حجم العملات المستقرة بين عملاء الشركة من شركات المدفوعات خلال عام، وإن الولايات المتحدة تميل إلى USDC أيضا، بينما تهيمن USDT على التداول والأسواق الناشئة.
نمو عناوين حائزي العملات المستقرة على شبكة إيثريوم ETH
ورصد الموقع استمرار توسع منظومة العملات المستقرة على إيثريوم ETH، إذ تجاوز عدد عناوين الحائزين 300 مليون عنوان، لكن هذا الرقم لا يعني بالضرورة وجود العدد نفسه من المستخدمين الفريدين والنشطين، ويقيم نحو ثلاثة أرباع هؤلاء الحائزين على شبكات Layer 2، ما يبرز دور هذه الشبكات في توسيع الوصول إلى العملات المستقرة.
وقالت كوفالتشوك ردا على سؤال عما إذا كانت مكاسب العملات المستقرة على Layer 2 تعني تبنيا حقيقيا أم مجرد أرصدة تعود إلى الطبقة الأولى L1 إن الأمر مزيج من الاثنين، فجزء من حجم Layer 2 لا يزال أرصدة تداول تعود إلى المنصات، أما النمو الذي ينبغي مراقبته فهو الاستخدام المتكرر، مثل المدفوعات والتسويات التجارية والرواتب.
وأضافت أنه عندما تسوي الشركات نفسها معاملاتها على Layer 2 أسبوعيا، تتحول هذه الشبكة إلى مسار للمدفوعات، وتجعل الرسوم المنخفضة على شبكات Layer 2 تحويل الأموال بالعملات المستقرة أرخص للأفراد، بينما قد يشير ارتفاع مستويات استخدام الشبكة إلى أن الأفراد أكثر ميلا لاستخدام العملة المستقرة نفسها مرات متعددة، إن ذلك يؤكد حجم العناوين الإجمالي وحده لا يكفي لقياس التبني، إذ يبقى الاستخدام المتكرر والنشاط الفعلي المعيار الأهم.
مخاطر تركز سوق العملات المستقرة ومستقبل المنافسة بين USDC وUSDT
وخلص للموقع إلى أن هذه الاتجاهات قد ترسم ملامح المنافسة المقبلة بين USDC وUSDT، وأن القيادة الدائمة ستعتمد على الوصول التنظيمي والسيولة العميقة والنشاط المستمر للمستخدمين، فعند سؤال كوفالتشوك عمن يتحمل المخاطر إذا سيطر عدد قليل من المصدرين الخاضعين للتنظيم على معظم السوق وفشل أحدهم، أجابت بأن الحائزين هم من يتحملون المخاطر، ولذلك تحظى قواعد MiCA المتعلقة بالاحتياطيات والاسترداد بأهمية كبيرة.
وأضافت أن أوروبا انتقلت من عملة مستقرة مهيمنة إلى أخرى، ولذلك فإن التركز يستحق المراقبة، ونصحت الشركات بسؤال منصاتها عن عدد العملات المستقرة التي تدعمها وعن سرعة قدرتها على التحول إلى عملة أخرى إذا فرضت قيود على إحداها.
وتوضح الخلاصة أن USDC بلغت 56% من تداول العملات المستقرة باليورو مع تقييد MiCA لعملة USDT، وأن عناوين الحائزين على إيثريوم ETH تجاوزت 300 مليون بينما تمثل شبكات Layer 2 نسبة 75% منها، وبذلك يبقى مستقبل المنافسة مرهونا بقدرة كل عملة على الجمع بين الامتثال التنظيمي والسيولة وتفاعل المستخدمين الفعلي المستمر.