كشف موقع AMBCrypto أن سوق إقراض العملات الرقمية يمر بمرحلة إعادة ضبط واسعة، مع تراجع المقترضين عن التوسع في مراكزهم في ظل انهيار عام بالأسواق.
وبحسب تقرير صادر عن مؤسسة جالاكسي للأبحاث Galaxy Research، فقد اتضح هذا الاتجاه خلال الربع الثاني من العام الجاري، حيث سجلت جميع فئات الإقراض تراجعا جماعيا للمرة الأولى منذ عام 2022.
فانخفض إجمالي القروض المضمونة بالعملات الرقمية بنسبة 16.78%، بما يعادل خسارة قدرها 11.33 مليار دولار، لتستقر القيمة الإجمالية عند 56.16 مليار دولار، واللافت أن هذا المستوى الحالي يمثل تراجعا بنسبة 40.13% مقارنة بذروته السابقة التي بلغت 78.69 مليار دولار، وهو ما يعكس انخفاضا ملموسا في الإقبال على الاقتراض خلال الفترة الأخيرة.
التمويل اللامركزي DeFi يعكس التحول الأوضح في السوق
وأظهر تقرير الموقع أن قطاع التمويل اللامركزي DeFi يجسد هذا التحول بصورة أكثر وضوحا، إذ بلغت القروض القائمة نحو 21.94 مليار دولار في يوليو، بعدما كانت عند مستوى 47.13 مليار دولار في أبريل، ومع ذلك، يبقى هذا الاتجاه مختلفا جوهريا عما شهده عام 2025، حين انخفض الإقراض اللامركزي بأكثر من 80%.
وبناء على ذلك، يستمر الاقتراض في التراجع على مراحل متدرجة، حتى في ظل الضغوط السوقية القائمة وحادثة اختراق عملة rsETH التي بلغت خسائرها 200 مليون دولار.
لذلك، يبدو أن القطاع يمر بعملية تخفيض للرافعة المالية عبر تقليص الطلب الائتماني، بدلا من موجة تصفية واسعة النطاق، الأمر الذي يفرز سوق إقراض أصغر حجما لكنه أكثر انضباطا وتنظيما، ويرى مراقبون أن هذا النمط يعكس نضجا تدريجيا في سلوك المقترضين داخل النظام اللامركزي.
العملات المستقرة تكشف حجم النشاط الفعلي للإقراض
وأشار الموقع إلى أن انكماش الإقراض يكتسب دلالة أعمق عند النظر إلى طريقة تحرك العملات المستقرة داخل أسواق العملات الرقمية، حيث استخدمت هذه العملات في تحويلات معدلة قدرت بنحو 41.7 تريليون دولار خلال عام 2026، بقيادة عملة يو إس دي كوين USDC.
لكن الجزء الأكبر من هذا النشاط لا يزال مرتبطا بعمليات الإقراض والسيولة أكثر من ارتباطه بالمدفوعات المباشرة، إذ تستحوذ القروض السريعة Flash Loans على نحو 65% من إجمالي حجم تداول عملة USDC على شبكة إيثريوم ETH.
في المقابل تختلف الصورة على شبكة بيس Base، حيث تأتي نسبة 68.91% من إعادة توازن السيولة في بورصات التداول اللامركزي، مقابل 23.11% فقط من القروض السريعة، ما يؤكد أن تراجع أرصدة القروض لا يعني بالضرورة تراجع نشاط بنية الإقراض ذاتها.
تعافي طلب القروض اللامركزية يظل مرتبطا ببروتوكول واحد
وأفاد الموقع أن السؤال الأهم يتمحور حول ما إذا كان النشاط المكثف للعملات المستقرة يترجم فعليا إلى إقبال أكبر من المقترضين على الائتمان، إذ تبلغ القروض النشطة في قطاع التمويل اللامركزي نحو 23.6 مليار دولار، وهو ما يعكس طلبا ملموسا رغم الانكماش العام في السوق.
غير أن ما يقارب النصف يتركز في بروتوكول آيف AAVE، الذي يستحوذ وحده على 11.2 مليار دولار أي ما نسبته 47.7% من إجمالي القروض القائمة، ما يجعل أي تعاف محتمل في السوق مرتبطا إلى حد كبير بنشاط بروتوكول واحد دون سواه.
ووفقا لبيانات منصة توكن تيرمينال Token Terminal، ارتفع متوسط الإقراض الشهري عبر بروتوكول آيف AAVE إلى 10.3 مليار دولار للمرة الأولى منذ بدء تراجعه، لكن هذا التحسن وحده لا يؤكد اتساع قاعدة المشاركين في السوق.