استعرض موقع CoinMarketCap ارتفاع عملة RAY التابعة لمنصة Raydium بنحو 64% خلال 30 يوما، بعدما تضاعف التداول المرتبط بالأسهم على المنصة، وتقدمت شبكة سولانا SOL مجددا على Robinhood Chain في تداول الأسهم المرمزة الأسبوع الماضي.
وتداولت عملة RAY عند 2.20 دولار، وذلك بعد نقل منصة StonkFun عمليات إطلاق رموزها إلى Raydium في 5 سبتمبر، ويمر جزء كبير من التداول الجديد المرتبط بالأسهم على Raydium عبر منصة إطلاق واحدة هي StonkFun، وهو ما دفع Pine Analytics إلى القول إن المكاسب ترتكز على منصة إطلاق واحدة في وقت تتباطأ فيه رسوم أكتوبر.
وشكلت الأزواج التي تضم عملة أسهم مرمزة ربع حجم تداول Raydium خلال الربع الماضي، وتأتي هذه المكاسب في سياق تحول تداول الأسهم المرمزة نحو شبكة سولانا SOL.
حجم تداول الأسهم المرمزة على منصة Raydium
ونوه الموقع إلى أن StonkFun نقلت جميع عمليات إطلاقها إلى LaunchLab التابعة لـ Raydium في 5 سبتمبر، وارتفع عدد عمليات الإطلاق هناك نحو 30 ضعفا خلال سبتمبر، واستحوذت StonkFun على جميعها تقريبا.
وتتيح منصة الإطلاق Launchpad لأي شخص إنشاء رمز وبيعه وفق منحنى سعري محدد مسبقا إلى أن يتوافر عدد كاف من المشترين ليتداول في مجمع سيولة عادي، وتسعر StonkFun عمليات إطلاقها بالأسهم المرمزة بدلا من SOL أو عملة مستقرة.
وأنتجت هذه الرموز 28% من حجم تداول Raydium في سبتمبر، بينما تضاعف التداول في جميع الأزواج التي تضم عملة أسهم أكثر من مرتين مقارنة بالربع الثاني بحسب حسابات Pine Analytics، وبلغ حجم تداول الأزواج المرتبطة بالأسهم المرمزة 4.14 مليار دولار على Raydium في الربع الثالث.
وارتفعت عملة RAY نحو 9% خلال 24 ساعة، وأغلقت يوم الاثنين عند أعلى مستوى لها منذ نحو عام وفق بيانات CoinMarketCap. كما كتب Sam Schubert من Blockworks Research على منصة X أن الأصول المرمزة تفوقت على عملات الميم في إيرادات المبادلات الفصلية للمرة الأولى في قاعدة بياناتهم.
ويشير هذا التحول إلى انتقال جزء من نشاط التداول على Raydium من الرموز المضاربية التقليدية إلى منتجات ترتبط بالأسهم، وهو تحول ينعكس أيضا في إيرادات المنصة خلال الفترة الأخيرة، ويبرز ذلك دور StonkFun في إعادة رسم خريطة النشاط داخل المنصة.
عمليات إعادة شراء عملة RAY ودورها في دعم العملة
ولاحظ الموقع أن حجم تداول الأسهم المرمزة على البورصات اللامركزية في شبكة سولانا SOL بلغ 1.14 مليار دولار خلال الفترة من 28 سبتمبر إلى 4 أكتوبر، مقابل 952 مليون دولار على Robinhood Chain، بحسب بيانات Blockworks Research التي استشهد بها Schubert.
وكانت Robinhood Chain، وهي سلسلة الكتل الخاصة بشركة الوساطة، قد بدأت العمل في 1 يوليو وتصدرت كل أسبوع منذ منتصف أغسطس، وتوجه Raydium نسبة 12% من رسوم مجمعاتها الرئيسية لإعادة شراء عملة RAY من السوق المفتوحة، بينما تنفق منصة الإطلاق المنافسة Pump.fun PUMP جزءا من إيراداتها على إعادة شراء رمزها الخاص أيضا.
كما تضاعفت الرسوم على البروتوكول أكثر من ثلاث مرات في الربع الثالث، وقدرت Pine Analytics أن عمليات إعادة الشراء في سبتمبر تعادل نحو 9% من القيمة السوقية لعملة RAY على مدار عام كامل، ولأن حصة Raydium ثابتة، ترتفع عمليات الشراء وتنخفض تبعا لنشاط التداول.
إن هذه الآلية تجعل دعم الشراء مرتبطا بحجم النشاط على المنصة، ووفق ما كتبه Amir Hajian من Keyrock في تقرير صدر في أكتوبر 2025، فإن عمليات إعادة الشراء المبرمجة تنفق كثيرا عند قمم السوق وقليلا في فترات الهبوط التي تكون فيها أشد أهمية.
مخاطر تراجع رسوم منصة Raydium وتباطؤ نشاط التداول
وحذر الموقع من أن Raydium شهدت قفزة مماثلة في يوليو 2025 عندما قادت منصة LetsBonk النشاط على LaunchLab، لكن رسوم LaunchLab انخفضت 79% في الشهر التالي، وتراجعت رسوم Raydium الإجمالية 54%، بحسب Pine Analytics.
وبدأ أكتوبر بوتيرة أبطأ، إذ جاءت الرسوم اليومية حتى 5 أكتوبر أدنى بنحو 45% من متوسط سبتمبر وفق بيانات DefiLlama، وتحصل Raydium أيضا على رسم جديد منذ 1 أكتوبر، إذ ترسل المجمعات التي تتداول فيها رموز الإطلاق المتخرجة جزءا من رسوم المنشئين إلى البروتوكول.
وبوتيرة أكتوبر الحالية، ستجمع Raydium نحو 25 مليون دولار من الرسوم هذا الشهر مقابل 44.6 مليون دولار في سبتمبر، بينما سيدفع تكرار تراجع 2025 الإجمالي إلى نحو 20 مليون دولار بحسب تقدير Pine Analytics.
ويعني ذلك أن الارتفاع لعملة RAY يرتكز إلى نشاط شريك واحد، وأن استمرار الزخم يتطلب بقاء رسوم تدعم عمليات إعادة الشراء خلال الأسابيع المقبلة، وأكدت Pine Analytics أن المعدل الأساسي لنجاح طفرة LaunchLab المعتمدة على شريك واحد ضعيف.